社会服务 - 安徽省 - 官网: www.hstd.com
上市时间: 1997-05-06
滚动市盈率(TTM): 28.13
股息率: 0.0 %
主营业务: 景区业务、索道业务、酒店业务、旅行社业务、徽菜餐饮业务和智慧旅游业务。
| 资产负债比率(占总资产%) | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
| 现金与约当现金 | 36.26 | 38.65 | 35.6 | 30.29 | 34.79 |
| 应收账款 | 1.15 | 0.6 | 0.57 | 0.63 | 0.87 |
| 存货 | 0.59 | 0.57 | 0.68 | 7.33 | 8.02 |
| 流动资产 | 44.49 | 40.8 | 37.87 | 39.06 | 44.45 |
| 总资产 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 |
| 应付账款 | 1.88 | 2.19 | 3.31 | 4.52 | 3.77 |
| 流动负债 | 6.9 | 7.54 | 7.38 | 9.26 | 11.27 |
| 长期负债 | 2.05 | 4.96 | 4.98 | 8.37 | 5.75 |
| 股东权益 | 91.05 | 87.5 | 87.64 | 82.36 | 82.98 |
| 总负债+股东权益 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 |
| 类别 | 红利发放日 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
| 分红水平 | 每10股 分红(元) | 2.4 | 1.32 | 1.09 | 1.02 | N/A |
| 分红率 | 43.64 | 16.92 | 23.7 | 170.0 |
| 类别 | 财务比率 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
| 财务结构 | 负债占资产比率 | 8.95 | 12.5 | 12.36 | 17.64 | 17.02 |
| 长期资金占不动产/厂房及设备比率 | 269.56 | 260.45 | 246.8 | 251.72 | N/A | |
| 偿债能力 | 流动比率 | 644.47 | 541.14 | 513.23 | 421.71 | 394.38 |
| 速动比率 | 635.9 | 533.56 | 504.0 | 342.54 | 323.23 | |
| 经营能力 | 应收账款周转率(次) | 32.77 | 26.23 | 66.8 | 55.16 | 83.95 |
| 平均收现日数 | 10.99 | 13.72 | 5.39 | 6.53 | 4.29 | |
| 存货周转率(次) | 25.63 | 16.75 | 17.93 | 3.05 | 2.12 | |
| 平均销货日数(在库天数) | 14.05 | 21.49 | 20.08 | 118.03 | 169.81 | |
| 不动产/厂房及设备周转率(次) | 1.02 | 0.49 | 0.55 | 0.47 | 0.47 | |
| 总资产周转率(次) | 0.33 | 0.15 | 0.17 | 0.15 | 0.36 | |
| 获利能力 | 股东权益报酬率 RoE | 8.31 | -1.11 | 0.93 | -3.13 | 10.15 |
| 总资产报酬率 RoA | 7.52 | -1.0 | 0.82 | -2.66 | 8.4 | |
| 营业毛利率 ① | 55.97 | 33.81 | 35.63 | 20.36 | 54.02 | |
| 营业利益率 ② | 31.87 | -3.29 | 8.52 | -17.79 | 33.74 | |
| 经营安全边际率 = ② / ① | 56.94 | -9.73 | 23.91 | -87.38 | 62.46 | |
| 净利率 = 纯益率 | 22.63 | -6.76 | 4.67 | -17.24 | 23.64 | |
| 每股盈余(元) | 0.46 | -0.06 | 0.06 | -0.18 | 0.58 | |
| 税后净利(百万元) | 363.6 | -50.1 | 41.8 | -137.9 | 456.1 | |
| 现金流量 | 现金流量比率 | 124.24 | -0.27 | 24.69 | 4.42 | 113.43 |
| 现金流量允当比率 | 442.89 | 297.56 | 104.87 | 55.89 | 69.64 | |
| 现金再投资比率 | 6.69 | -1.7 | 1.96 | -1.17 | 13.24 |
| 营业活动现金流量(百万元) | 426.1 | -1.0 | 93.8 | 21.3 | 722.9 |
| 投资活动现金流量(百万元) | -287.3 | 238.1 | -219.7 | -213.2 | -199.6 |
| 筹资活动现金流量(百万元) | 141.6 | 82.1 | 42.0 | 109.2 | 141.4 |
1、roe这两年有所上涨达到了10，达标。
2、净利率均在10以上，超标。
3、税后净利和营业活动现金流量趋势相差不算太大。
4、现金流量的情况：现金流量比率、现金流量允当比率均在100之上，说明赚到的钱是可以偿还债务的。达标。但是现金再投资比率18年只有10的一半，没有达标。说明公司对再投资没有留下足够的资金。是不想投资还是钱另作他用？
5、看看投资活动现金流量，17年还在大量投入新的项目，而18年是大大的正数，是卖掉了什么资产吗？（2018年由于玉屏房产）
6、现在来看看负债及现金情况：应收帐款没有出现突然增加，应该没有做假买卖的嫌疑。流动负债和长期负债都有所减少，速动比率和流动比率均超标。说明流动资产足以解决掉流动负债。现金与约当现金18年超标，但是前几年没有达标。是不是因为卖了资产一下子多了很多钱？但是负债情况很理想，负债占资产比率也在逐年下降。股东权益有所增长。
7、看看盈利情况：毛利率在逐年增长，安全边际既然达到了90多的超高水平，看来控制费用的本领很强，
8、分红率达标，是个慷慨的公司。
从图形来看，真是有点惨。
其他的一些信息：
1、1996年成立，1997年上市，是国内第一家上市的旅游企业。
主要提供景区门票、索道、酒店餐饮、旅游服务等业务。
2、该公司的业绩主要受宏观经济形势、天气状况、黄山周边交通发展、公司新项目的开拓以及原油项目维护等因素影响。
比如，2000年由于云谷索道、北海宾馆、华山宾馆等改造，营收较上半年有所下滑；
2003年非典以及干旱，营收再度大幅下滑；
2004年随徽杭高速的开通，黄山机场扩建，当年增长率达73.53%；
2009年金融危机后续影响，叠加甲型流感的爆发，增长严重回落；
2010年借力世博，加大营销活动开展，增长突出；
2013年情流感与天气影响，出现负增长；
2015年随着京福高铁的开通，业绩逐渐回暖；
2018年由于玉屏房产处置后不纳入合并报表，叠加门票降价印象，总体营收不佳。
2019年黄杭高铁开通促进业绩恢复。
3、与同行业毛利率第一梯队的丽江旅游、宋城演艺、天目湖（毛利稳定在60%～80%）；丽江旅游主要收入在索道和演艺业务；宋城演艺主要就是演艺业务。天目湖主要是山水园和南山竹海。而黄山旅游的毛利率保持在40%以上，18年达到50几，正在收窄与第一梯队的水平。
4、黄山旅游早期销售费用投入少，2017年开始加大市场开拓力度与营销活动宣传，2018、2019年销售费用增长明显，达到正常水平。
5、2015年公司非公开发行股份募集近5亿资金，近几年较多投资于银行理财，资金综合使用效率低下。2016年把玉屏索道项目及银行贷款还清，但北海宾馆改造一直拖到2018年下半年才开始启动。
剥离房地产板块（2012年加入商品房销售业务），公司存货巨幅减少，运营效率提高。
6、应收帐款周转天数大幅增加，占比也增长显著，公司回款能力变弱。欠款方主要是各大旅行社及安徽民航机场，体现公司下游竞争力与话语权减弱。
7、公司负债率低，财务政策保守。2015年定增募集资金之后，公司短期偿债能力迅速增强。
8、公司成本管控能力强，，但是行业竞争加剧，游客流失趋势明显，因此护城河不深。
9、核心业务（索道及酒店餐饮）源源不断为上市公司贡献稳定收入与现金流，但行业竞争已日趋白日化。公司在2016年签署旅游服务板块运营不佳（一山一水一村一窟）水、窟都在尚处亏损状态。由于设计交易对价、地产项目问题，宏村项目收购谈判进展缓慢。2019年底宏村项目合作计划也终止。同期向某公司提供1.15亿借款，年初才借了1.3亿。这个公司主要从事文旅小镇开发，问题是黄山当地文旅地产项目烂尾事件频发，这笔钱到底是能不能收回来呢？是不是想进军该行业？（募资的5个亿就这么大手大脚的用掉了将近一半。）
担忧：
1、虽然有稳定的收入，但是同行业竞争白热化，护城河越来越浅。
2、新开的项目都处于亏损和停滞状态，投资方向不明确，宏村项目又搁浅，又准备搞文旅这一块。
1、roe这两年有所上涨达到了10，达标。
2、净利率均在10以上，超标。
3、税后净利和营业活动现金流量趋势相差不算太大。
4、现金流量的情况：现金流量比率、现金流量允当比率均在100之上，说明赚到的钱是可以偿还债务的。达标。但是现金再投资比率18年只有10的一半，没有达标。说明公司对再投资没有留下足够的资金。是不想投资还是钱另作他用？
5、看看投资活动现金流量，17年还在大量投入新的项目，而18年是大大的正数，是卖掉了什么资产吗？（2018年由于玉屏房产）
6、现在来看看负债及现金情况：应收帐款没有出现突然增加，应该没有做假买卖的嫌疑。流动负债和长期负债都有所减少，速动比率和流动比率均超标。说明流动资产足以解决掉流动负债。现金与约当现金18年超标，但是前几年没有达标。是不是因为卖了资产一下子多了很多钱？但是负债情况很理想，负债占资产比率也在逐年下降。股东权益有所增长。
7、看看盈利情况：毛利率在逐年增长，安全边际既然达到了90多的超高水平，看来控制费用的本领很强，
8、分红率达标，是个慷慨的公司。
从图形来看，真是有点惨。
其他的一些信息：
1、1996年成立，1997年上市，是国内第一家上市的旅游企业。
主要提供景区门票、索道、酒店餐饮、旅游服务等业务。
2、该公司的业绩主要受宏观经济形势、天气状况、黄山周边交通发展、公司新项目的开拓以及原油项目维护等因素影响。
比如，2000年由于云谷索道、北海宾馆、华山宾馆等改造，营收较上半年有所下滑；
2003年非典以及干旱，营收再度大幅下滑；
2004年随徽杭高速的开通，黄山机场扩建，当年增长率达73.53%；
2009年金融危机后续影响，叠加甲型流感的爆发，增长严重回落；
2010年借力世博，加大营销活动开展，增长突出；
2013年情流感与天气影响，出现负增长；
2015年随着京福高铁的开通，业绩逐渐回暖；
2018年由于玉屏房产处置后不纳入合并报表，叠加门票降价印象，总体营收不佳。
2019年黄杭高铁开通促进业绩恢复。
3、与同行业毛利率第一梯队的丽江旅游、宋城演艺、天目湖（毛利稳定在60%～80%）；丽江旅游主要收入在索道和演艺业务；宋城演艺主要就是演艺业务。天目湖主要是山水园和南山竹海。而黄山旅游的毛利率保持在40%以上，18年达到50几，正在收窄与第一梯队的水平。
4、黄山旅游早期销售费用投入少，2017年开始加大市场开拓力度与营销活动宣传，2018、2019年销售费用增长明显，达到正常水平。
5、2015年公司非公开发行股份募集近5亿资金，近几年较多投资于银行理财，资金综合使用效率低下。2016年把玉屏索道项目及银行贷款还清，但北海宾馆改造一直拖到2018年下半年才开始启动。
剥离房地产板块（2012年加入商品房销售业务），公司存货巨幅减少，运营效率提高。
6、应收帐款周转天数大幅增加，占比也增长显著，公司回款能力变弱。欠款方主要是各大旅行社及安徽民航机场，体现公司下游竞争力与话语权减弱。
7、公司负债率低，财务政策保守。2015年定增募集资金之后，公司短期偿债能力迅速增强。
8、公司成本管控能力强，，但是行业竞争加剧，游客流失趋势明显，因此护城河不深。
9、核心业务（索道及酒店餐饮）源源不断为上市公司贡献稳定收入与现金流，但行业竞争已日趋白日化。公司在2016年签署旅游服务板块运营不佳（一山一水一村一窟）水、窟都在尚处亏损状态。由于设计交易对价、地产项目问题，宏村项目收购谈判进展缓慢。2019年底宏村项目合作计划也终止。同期向某公司提供1.15亿借款，年初才借了1.3亿。这个公司主要从事文旅小镇开发，问题是黄山当地文旅地产项目烂尾事件频发，这笔钱到底是能不能收回来呢？是不是想进军该行业？（募资的5个亿就这么大手大脚的用掉了将近一半。）
担忧：
1、虽然有稳定的收入，但是同行业竞争白热化，护城河越来越浅。
2、新开的项目都处于亏损和停滞状态，投资方向不明确，宏村项目又搁浅，又准备搞文旅这一块。