如何看待互联网公司的评估指数？ 5 个月 前

Q:hi麻烦问一个股票，按您讲的，Atlassian Corporation PLC-TEAM这家公司的指标都不太好，但是是不是这些互联网评估值的公司不用太考虑这些呢。

A:你好！关于你的问题，大苏先分享一个观点。一般我们评估一家公司长期价值时，都注意获利能力（RPE，毛利，净利）及财务结构的表现，但现在互联网公司的评估往往更注重的指标是“营业额”。比如现在很火的小视频，线上教育、电商、AI应用类公司，看财报它们的获利能力都很差，但营业额却可能增长很快。营业额增长说明用户对产品的认可，这本身就是商业模式是否成功最直接的证据之一。因此这就不难理解，为什么互联网公司热衷股权融资，在前期将几乎所有现金流超前投入到创新研发、人力、营销、广告等费用上或收购扩展上，以增加自身竞争优势。目前就是希望率先突围成为独角兽。赢得营业额就等于赢得了用户资源，赢得了未来市场。所有相对于传统行业，对互联网这类轻资产行业的评估，营业额比获利能力拥有更优先级，特别是在创业初期和开拓期。“先赢得市场，再考虑盈利”，最好的例子就是亚马逊。似乎现在的京东、特斯拉、滴滴、bliliblili都在走这样的路。所以TEAM我想也可以从这个角度思考。
另外，我建议将“喜欢的公司”和“值得投资的公司”分开来看。就像我在前期视频说的巴菲特和可口可乐的例子，“喜欢”在股市里不是行动的理由。作为业余程序猿，我也喜欢TEAM这类生产力工具，但是否购买它的股票，还需要更有说服力的理由。

Q:大苏你好！期待回归。有一个问题，关于高位的状态A，是否值得买入？例如：隆基股份，前期出现状态后股价一直上涨到10月的83元开始下跌，跌至11月低点62元，MACD红柱下降，然后12月股价上涨，MACD红柱高于11月，股价也突破了11月的高点。这样的高位状态A，是否值得买入？谢谢！

A:你好！一般我们最好选择那些在新的上涨阶梯中，首次出现的状态A来入场。这个问题在之前的问答中我有详细回答过，请你回看就明白了。关于隆基股份我暂时看不到图表，不能准确给你说明，但从你的描述上看，它可能并不属于行的上涨阶梯，而是本轮上涨阶梯的延续。

Q:我把课程都看完了，大苏说得都很好，就是有一个疑问关于大盘大苏似乎没怎么讲也不参考，但我看了下比如大盘顶背离了，很多股票包括茅台也就跟着顶背离了，有些股票的k线走势就会和大盘相似，所以说碰到如果大盘有下跌的趋势，但碰到的绩优股又有符合买入的条件，是否应该不考虑大盘直接买入。(我猜大苏没讲大盘的原因是不气因为是长线，大盘对绩优股长期上涨的潜力影响不大，所以这点不是问题)

A:你好！大盘的变化会影响市场参与者的情绪，与个股股价变化会有一定相关性。但你要明白，“相关”不等于“因果”。大盘和个股的相关性是时强时弱、时有时无的，holdle的方法在设计上，其实就是突出“强相关”的东西，规避“弱相关”的东西。比如状态A就是“强相关”，状态B、C、D就是“弱相关”。把强相关的要素集中起来，才能接近真相。

如何看待互联网公司的评估指数？ 5 个月 前

Q:hi麻烦问一个股票，按您讲的，Atlassian Corporation PLC-TEAM这家公司的指标都不太好，但是是不是这些互联网偏估值的公司不用太考虑这些呢。

A:你好！关于你的问题，大苏先分享一个观点。一般我们评估一家公司长期价值时，都注意获利能力（RPE，毛利，净利）及财务结构的表现，但现在互联网公司的评估往往更注重的指标是“营业额”。比如现在很火的小视频，线上教育、电商、AI应用类公司，看财报它们的获利能力都很差，但营业额确可能增长很快。营业额增长说明用户对产品的认可，这本身就是商业模式是否成功最直接的证据之一。因此这就不难理解，为什么互联网公司热衷股权融资，在前期将几乎所有现金流超前投入到创新研发、人力、营销、广告等费用上或收购扩展上，以增加自身竞争优势。目前就是希望率先突围成为独角兽。赢得营业额就等于赢得了用户资源，赢得了未来市场。所有相对于传统行业，对互联网这类轻资产行业的评估，营业额比获利能力拥有更优先级，特别是在创业初期和开拓期。“先赢得市场，再考虑盈利”，最好的例子就是亚马逊。似乎现在的京东、特斯拉、滴滴、bliliblili都在走这样的路。所以TEAM我想也可以从这个角度思考。
另外，我建议将“喜欢的公司”和“值得投资的公司”分开来看。就像我在前期视频说的巴菲特和可口可乐的例子，“喜欢”在股市里不是行动的理由。作为业余程序猿，我也喜欢TEAM这类生产力工具，但是否购买它的股票，还需要更有说服力的理由。

Q:大苏你好！期待回归。有一个问题，关于高位的状态A，是否值得买入？例如：隆基股份，前期出现状态后股价一直上涨到10月的83元开始下跌，跌至11月低点62元，MACD红柱下降，然后12月股价上涨，MACD红柱高于11月，股价也突破了11月的高点。这样的高位状态A，是否值得买入？谢谢！

A:你好！一般我们最好选择那些在新的上涨阶梯中，首次出现的状态A来入场。这个问题在之前的问答中我有详细回答过，请你回看就明白了。关于隆基股份我暂时看不到图表，不能准确给你说明，但从你的描述上看，它可能并不属于行的上涨阶梯，而是本轮上涨阶梯的延续。

Q:我把课程都看完了，大苏说得都很好，就是有一个疑问关于大盘大苏似乎没怎么讲也不参考，但我看了下比如大盘顶背离了，很多股票包括茅台也就跟着顶背离了，有些股票的k线走势就会和大盘相似，所以说碰到如果大盘有下跌的趋势，但碰到的绩优股又有符合买入的条件，是否应该不考虑大盘直接买入。(我猜大苏没讲大盘的原因是不气因为是长线，大盘对绩优股长期上涨的潜力影响不大，所以这点不是问题)

A:你好！大盘的变化会影响市场参与者的情绪，与个股股价变化会有一定相关性。但你要明白，“相关”不等于“因果”。大盘和个股的相关性是时强时弱、时有时无的，holdle的方法在设计上，其实就是突出“强相关”的东西，规避“弱相关”的东西。比如状态A就是“强相关”，状态B、C、D就是“弱相关”。把强相关的要素集中起来，才能接近真相。

致各位holdle朋友 10 个月 前

各位holdle的朋友，我是大苏。

感谢你们长久的等待！这真是个漫长的司法流程，遗憾的是，这个等待还将继续下去。我知道你们希望我早点回来继续分享，我又何尝不想呢？其中的原因，在信尾由小瓶同学代我向各位细说吧！有些事情法律有他的理解，我们无法左右。当然，这些痛苦由我自己去承受就好，不希望因此事影响到那些关心我的人的情绪。

我离开的这段时间，其实也是咱们holdle方法和原则效果的一次自我检验和证明！大家都见证了这些方法的简单有效。它给我们找到了很多股市机会的同时，也自动规避了很多风险和损失。很多早期的会员朋友都进入了收获期。看到大家发给我的信息留言，说我的这些原则方法打开了你们很多以前不知道的思路，不再盲目了，知道该怎么等待机会，等待什么机会了，我很开心！

从现在开始，我会委托小瓶同学，将holdle网站最有价值的股票课程部分一直保持并维护下去，大家可以购买会员并学习当前的内容。A股的财报数据小瓶同学尽量定期更新，也方便大家学习查找；美股因为大苏暂离，所以暂时不能维护数据更新了。会员的价格也将暂时保持当前的状态不会再变，期限依然永久。而先前计划的新的股票进阶课程，给会员朋友的个人创业课、金字塔以及视频分享，写书、开发APP等工作，就先暂时停止了。不过请放心，这些我所承诺给大家，特别是给会员朋友们的分享，一定会再我回来后继续进行下去。请大家给我点时间，好吗？

此外，大家有问题或是对我说的话，都可以在微信、公众号、视频站等地给我留言，小瓶同学会汇总寄给我，我也会常给你们写信，分享近况。

之前这两年和以后这段时间，我都将在平静的阅读和学习中度过，面对等待，书就是最好的朋友，学习就是最好的止损。患难之际，也正是德业长进之时。

最后祝大家新一年都更快乐的生活！

大苏（字） 2021.1.15

答会员问（2020年9月二） 大约 1 年 前

Q：打扰了，大苏，想请教个问题，我看你交易课程里ema的2个参数分别选择了14和60，请问这2个参数是怎么选出来的，为什么不是其他2个数值而是14和60呢。
A：从我的经验和统计上看，“14" 这个参数是能很好综合反映趋势“长期性”和“敏感性”的。每月有4、3周，每周约有4、5个交易日（去除一些节假日），所以月14≈周60，周14 ≈日60。所以14、60这两个参数就可以在不同周期围表中，直观地去观察对比价值趋势了。

Q：大苏可以问一下，您每个月是怎么复盘的？可以说详细一下吗。
A：我会在每月最后几天做简单复盘，把股票池中的月线图都看一遍，观察重点目标是否有“状态A”的情况。如果是财报发布季，会分析这些池中目标的“长潜"特质是否还在持续。通过这些观察，来调整观注等级。具体了参考课程5.03-5.05小节。

Q：从年初一真持有韵达股份，这股打分挺高的，到5月盈利10多万，但是最近两月的下跌已经吃干净了所有盈利还把打新和其他的收入也亏了大部分进去，基本满仓韵达浮亏10%左右。不得已又认真看了最近几年的财报经营没问题，一切都还正常，居然就这样跌了快30%，但是也发现个问题，一算吓一跳，这货半年内筹集了快150亿现金。1季度贷款20亿，7月海外发债5亿美元也近35亿，前几天和中信搞资产证券化弄了25亿，这就80亿了，加上去年的未分配例润21亿和这半年的收入手头最少110亿现金，他还有200亿的受信，贷款那么多，留那么多钱想干嘛。 对于一家600亿市值，150亿净资产的企业来说， 150亿的现金趟在帐上都是很奇怪的。还要支付大量利息。至于有人猜想的压价搞增发，都弄了150放帐上了，还增发搞锤子，如果还增发，再搞百把亿，那是要自己建航母不成。当然也不是没有这个可能但是很小。会不会是有大动作最近的奇葩下跌就很好理解，和这个动作相关的机构在恶意打砸吃货。因为比他差的圆通，申通都还横着就这货跌了那么多。麻烦大苏看看这个判断是否靠谱。
A：你好！认真看了你的分折，感员你对韵达真是爱恨交加，哈！但我也很难给你一个答案，因为条件有限我不能查到更多资料。你说的都有可能，也可能是它想回购自身股票，或者想收购其他公司，或购买飞机等大资产，等等。但我更倾向于不要把分折过度复来化，因为这样的信息或分析，是很难实际用在投资交易过程中的。相反，直接给交易设计一些规则来制约和控制我们的行动，像你交易中的那些风险是完全可以避免的。简单、客观、清晰的规则计划，可能比过度的主观分析更好呢！这是我的小建议。

Q：黄金，外汇这些品种的交易时机的选择，比如黄金入场前要观察什么级别的什么标识，出场前要观察什么级别的什么标识等等。他们比股票更难以捉摸，网上的课程好多都是各种划线，看着头晕，不知道大苏有没有像对待股票一样简单易行的分析判断方法。
A：现在Hddle课程的股票方法，很多是源自我以前交易外汇保证金时的核心方法发展来的，比如多周期图确认趋势，“状态A”等等。它们在出入场策略上是相似的。但黄色外汇的难点在于，它不像股票那样有客观的财报数据来帮助我们做选择排除，少了这个优势就导致它有更多不确定性。其次它是多空双头操作，并能使用杠抖，所以容错率更低，你就必须要更精细地做资金管理。再有它是24小时市场，我们在股市中用“月—周—日”来观察交易时机，但在黄金外汇中一般就要替换成“周—日—4H”，既在“周k”中等待“状志A”，“4H”中找入场点，“日k”中找出场点。抱歉我很难在信件中说得很清楚，暂时只能给你个学习和思考的思路和方向。同时我更不建议新手去做黄金外汇交易。因为它并不比股票更容易更快赚到更多钱。但很多人却往往存在这个误区。如果大家感兴趣，这个话题我回归后再做一期专题或视频跟大家分享吧!

最后，希望大家明白一个观念：股票投资想速胜是不现实的，要结硬寨，打硬仗，先不求胜，先求立子不败。下期再见!

大苏（字）

答会员问（2020年9月一） 大约 1 年 前

各位Holdle的朋友，大家好!
大书收到了你们的问候和来信，感谢你们一直的关注和支持，大苏无时无刻都在助望尽快回归。下面直接国务大家的问题吧！

Q：周末把holdle网站的交易视频看了一遍，时间不长，但收获很大。选股的板块内容比较细，大概知道所以然；交易技术这块儿，我测试了MACD、EMA的入场条件，胜率很高。但不知道这两个条件的来历和原理，所以很好奇，希望你有时间在网站上答疑解惑或者私下指导指导。
A：很高兴对你有帮助。MACD和MA胎事有是有前题条件的，那那就是目标必须具备“长期上涨潜力”，否则这些指标就都没意义。至于来历和原理在信上实在一言难尽，这些故事或经历我回去后再写些文章或视频和你们分享吧!

Q：大苏，我是个新手，去年被朋友拉进了一只股票投入了2万块（天富能源），之后一直下跌，到目前为止已经亏了五千多了，我不知道现在应该怎么样操作，是继续入手拉低成本还是耐心等待回升，还是割肉出套，因为现在市场价格很低了，所以有这个想法，也挺纠结的，再投资股票肯定是要等我系统学习之后了，就是目前这个问题有点让我迷惑，希望给我指导一下。
A：千万不要越跌越买去摊低成本，不论结果如何，这都是最不可取的方法。我的建议是一边学习一边等待。当你持会了用规则来做判断，明白交易时机的重要性之后，再来考虑如何处理它，担信你会更容易得到答案。

Q：大苏几只股票做对比的时候术语，比如市盈率这些能不能再设计一下，看个股的时候可以打开，对比的时候就点不开哪些术语了。
A：可以，感谢你的建议，我回归后马上就弄!

Q：大苏，茅台现在股价值得投资长期持有吗？想听你的意见。五月想买来着，可是本想等再跌一点后买，没想到这几个月涨得最快。
A：茅台的上次完整上涨阶梯是15年下至18年底，holdle上已经分析过的。而这一轮上涨阶梯的首次“状态A”是19年4月第一根红柱，入场时机则是6月时。如果当时入场持至今月，差不多有近1倍的帐面收益了。这也印证了Holdle方法的有效。可如果不是在这个正确时机价格附近买入，是很危险的。危险并不单单指亏损或被套，而是指之后的所有计划，包括止损和出场点等等，都会变得没有意义。一个脱离计划和规则的投资，会不知所措，才是真正危险的！

Q：大苏，我是HOLDLE会员。作为一个初入股市的小韭菜，起初，只是靠看股市新闻和凭感觉选股，屡屡亏损。自从加入会员后，学到了很多东西，了解到价值投资以及选股和买卖时机的重新性，今年开始实现盈利，在此表示感谢！但有有一个问题，我在4月份买入一只股票（涪陵电力，进入上涨状态A），一直到8月初，因市场不稳定提前卖出，小赚了一笔。现在发现这只票，离卖点已下跌接近20%，但是状态A还在，如果我想再次买入这只票的话，什么时机买入比较好？有什么策略？谢谢！最后，祝 HOLDLE红红火火，越办越好！
A：祝贺你实现盈利，开心！如果这只股票你认为在财务指标上依然符合“长潜”标准，同时又出现“状态A”的入场条件后，还是可以考虑的。我的策略始终如一，就是holdle上所写的。关键是耐心。预祝你成功！

Q：你好，我是看了你网站的文章过来的，我按照你的方法筛选了一下，发现我的股票池里只有恒瑞医药符合你所说的优质公司的ROE 现金负债等标，但是我发现这类优质股票一般市值都挺高了，这时候大手笔投资它们是否合适呢？比如苏泊尔、汇顶科技、海天味业、美的集团、五粮液、海螺水泥、贵州茅台、视源股份、恒瑞医药、老板电器、今世缘。
A：确实这类公司都是在自己行业中最能赚到现金流的公司。市场和大众对它们未来长期的获利能力有稳定预期，那市值和股价就会长期上涨（如腾讯）。至于是否投资，那就要做好计划，耐心等待交易时机点，同时考虑5-8只目标来多散风险。这些在holdle的课程里，我都详细说到了，你可以认真看一看。

答会员问（2020年8月） (二) 1 年多 前

Q：春秋航空601021，（1）春秋航空平均收现日3.4天，行业中优质的上海机场、厦门空港有50多天，为什么差这么多？是因为春秋较为廉价的原因吗？（2）毛利率每年下降，8.8%，利益率稳在14.6%，净利率却一直稳在11.3%，>10%。能否说明其获利能力一般，毛利率下降的同时，也在拼命的砍成本。（3）分红额稳中有涨，比例稳在12%，税后利润与营业流动现金量稳中小涨，筹集类资金剧增。说明有点铁公鸡，缺钱。
A：虽然都是与空运有关的公司，但它们是完全不同的生意模式啊！春秋航空是经营航线运输，是飞在天上的；上海机场与厦门空港经管的是机场物业，是在地上的。要仔细分析区别，简单机械对比就错了。

Q：我能跟大苏请教个问题吗？不是关于股票的。是关于房贷转换LPR的问题 不知道大苏怎么看待这个问题，建不建议转换为LPR模式。您好，我想请教一下，分红后股价下跌，改变原来的趋势，怎么看待？
A：房产转换LAR我并不太了解，暂时也不能查相关资料学习，所以抱歉回答不了这个问题。上市公司合红会使公司净资产（股东权益）发生改变，所以股价在分红前后会波动或跌价是很正常的。也不能因为分红后几天的股价波动，就认为趋势改变了，这是不准确的。而要看其长期财报潜力与状态A是否有变化而定。

Q：大苏老师，我有个想法，能不能把我的想法写成一个选股策略。当日线级别macd绿柱出现最大值之后，连续两天股价涨幅小于2%，Macd明显缩短。我用这个策略找到的菲林格尔。我觉得视觉中国、星期六也符合这个策略.视觉中国是4月21、22日，两天符合这个策略。星期六是5月6、7号符合这个策略。我自从听了您的课，我觉得，macd对判断底部和顶部有重要的参考意义。当macd绿竹出现最大值时，大概率是股价最近阶段的最低点。当macd红柱的增幅变小时，大概率到了股价最近阶段的顶部。这个想法能不能变成一个选股的程序啊，我想再继续验证验证。
A：我是一直很鼓励大家多多去尝试测试自己的想法的。对子MACD我的三个建议是：只有符有长期上涨潜力的要求，这个指示才会有意义。②最好不要在短时间周期中单独使用（如日线图）。③最好是“日＞周＞日"逐级验证，不能逆着“月”的状去单独考虑“周”“日”的状态。

Q：问题1：流动资产=现金与约当现金+应收账款+存货，可是为啥我找了个例子，按照公式算下来并不是对等的结果呢？问题2：这个存货0.1%的比例是怎么算出来的呢？为啥我算的是5%左右.问题3：现金流量允当比率和现金再投资比率是不是重复了，两者都是用于投资公司，主要区别在哪里呢？
A：现金、应收账款、存货这三个是流动资产最主要的部分，但非全部。比如可能在你的例子公司中，还会有“短期投资”的科目，它也属于流动资产。“存货0.1%"有可能是我视频制作时的错误吧！向您道歉了。

好了，这次的信就写到这里，下期再见！

大苏（字）