长期上涨潜力股的价格规律
我们开始观察那些“具备长期上涨潜力的股票”，它的价格变化规律是怎么样的。
复习一下，我们之前说的如何找到“具备长期上涨潜力的股票”。
只要通过 HOLD LE 分析表就可以快速找到。其中，最关键的是近五年里否满足这些条件：
- RoE 不低于10%（最好20%以上）；
- 现金流量稳定（10-25%）
- 获利水平稳定且持续增长
- 财务结构稳定，偿债能力强
- 持续分红，企业高速增长
具备这些条件，才称之为“具备长期上涨潜力的股票”。
长期上涨潜力股票的价格表现
我们用 HOLD LE 工具找一找，符合“具备长期上涨潜力股票”标准的一些股票，观察它10年来的价格走势(月K)。
上面十只股票，都是十年里 RoE 指标在20左右，甚至30以上的优秀股票。
可以看到，它们的价格，从左到右一直在处于上涨状态。仔细观察，它们的上涨并不是线性的，而是呈阶梯型。就是说它会猛涨几年，然后盘整休息几年，接着再猛涨几年，再停下盘整休息几年。
就是说，一家公司只要长期保持稳定且优异，赚钱能力极强，那它就会成为市场的明星和焦点，更多的关注度和资源就会集中倾注在它们身上，那么它反映股票价格上，就会呈现长期上涨的状态。
平庸股票的价格表现
我们再随便找一些平庸的股票，看它们10年来的价格走势(月K)如何。
上面的这几只股票的 RoE，有的常年低于10，有的忽高忽低极不稳定。
这样的股票，它的价格走势有什么规律和特点吗？实话就是，它的规律就是没有任何规律，它的特点就是没有任何特点！它可能长期跌跌不止，也可能突然大跌又突然大涨，所有的分析和技巧对它们都无效。
这种类型的股票，在整个股票市场中占据多数，至少90%以上。不管从短周期还是长周期来看，它们上涨和下跌的比例，最好的情况就是1：1，甚至更多时候是涨少跌多。所以说，我们花时间来分析这类股票，是件完全没意义的事。在它们变成优秀企业之前，在它们身上花费精力，就是对自己生命的糟蹋。
所以，你现在应该更明白，为什么我们一直强调只去交易“长期上涨潜力股”的原因了。因为“长期上涨潜力股”至少给了我们一个大概率可预期的方向，而“平庸股”你没法抓透它的方向。
优秀企业具有延续性和惯性
这时很多人会疑问，上面说的都是回头看，事情已经发生了，才能知道哪些是好企业。但是我们买入的是企业的未来啊，明年后年这些企业会怎样？你怎么知道它们还会好吗？
“事后一目了然，事前很难判断”，说的就是这种情况。
最常见的就是那些纯技术分析者，他们喜欢去给历史价格图表划各种线，趋势线、阻力线、压力线等等，划得很漂亮，价格看起来真的就像是按着这些线的规律在走一样。
笔者以前刚开始学习投资交易的时候，也掉进过“技术分析”的坑，和别的技术派一样，总以为可以从之前的某个价格，推导出未来的价格。给之前的价格划线在事前看起来很合理，但是事后如果价格没有按照划线去走，你又会涂掉之前画的线，按照新的价格来划新的线，看起来好像依然很合理……
所以很多技术分析方法，实际上是在没有前提条件的情况下，硬着为一件随机的事情强行找规律，结果一定是“事后一目了然，事前很难判断”。这就是为什么短线技术派最终不可能做好交易的原因。没有以分析企业为前提，孤立地去分析价格本身。
股票和其他投资交易（期货、外汇、黄金等）不同的地方，就在于它对标物是企业。期货和外汇会受到时间、气候、政治等很多因素的影响，每一年都会不一样。虽然政治、经济等外部因素也会影响到企业的发展，但相对期货和外汇而言，企业具有更强的延续性和惯性。
总的来说，如果一家企业连续5年以上都经营稳定，赚钱能力很强，RoE很高，那么它之后5年，或者至少3年也不会差到哪去。就是说，优秀企业很大概率会有持续优秀下去。
巴菲特2014年在预立遗嘱中，交代妻子把9成的资金放在标准普尔500(S&P 500)的股票基金中。每年一度的伯克希尔哈撒韦投资者会议上，巴菲特给投资者的建议都是“买入并持有标普500的企业股票”。
道理很简单，标普500是美国经济里最优秀的头部公司，在可预见的将来几年，它们依然会是最好的企业。在过去的54年里，标普500指数只有11年出现了亏损，赚钱概率接近80%。54年的累计收益为13,117%，平均每年的收益是9.7%。
可见，优秀企业具有的延续性和惯性，可以让我们更大程度上预见它未来的状况，这就是股票比起其他投资交易，我们所能够利用的最大的优势。所以，不要再舍本逐末地去做短线投机，因为这样根本没有去利用到优秀企业这个独一无二优势。
比如说，苹果手机这几年一直很流行，那么我们可以预见明后几年依然会持续流行。十几二十年后是否流行不好说，但是接下来几年依然流行的概率还是很大的。如果确实如此，明后几年苹果手机依然很流行，那么这样的推论假设就可以继续下去，直到某一年它不再流行为止。
但是，其他投资交易就很难做这样的假设。比如大豆、小麦等期货，现实中气候状况会严重影响到产量，今年的情况对明年起不到任何参考意义。
关于“考试”的例子
我再用“考试”作为例子，让大家理解“优秀企业具有延续性和惯性”的问题。
上学时经常考试，一般什么人会考得好，什么人会考得差呢？很明显，学霸们会考得好，学渣们会考得差。
学霸：
- 成绩超稳定，只要考试都至少90分以上
- 学习能力强，主动提升自己能力，知识掌握牢固
- 出色的临场考试策略和技巧
学渣：
- 考试不及格是家常便饭
- 不爱学习，比较懒，知识掌握不牢
- 没有临场考试技巧，头很铁，不会做也不跳过去做下一题
如果我们是老师，那一定会这样预测：学霸们因为之前每次都考得很好，所以只要它们能保持好学习状态，之后的考试一定不会差到哪去。学渣们如果不改进自己，不加油学习，那之后的考试也一定不会考好。
如果某次考试，学渣们的成绩都很好，是因为他们都变成学霸了吗？不可能，很可能是这次考试题太容易了，大家都会而已。
有次考试，学渣麦克突然考得很好，为什么呢？有两种可能：一是他真的有在暗自努力学习，正朝着成为学霸的道路上前进；也可能是他碰巧猜对了考题，有所准备而已。那到底是哪种可能呢？很难说啊！只是一次考试说明不了太多问题。
如果下一次考试，麦克又和往常一样没考好，那估计上次可能就是猜对题而已，依然学渣一枚。
但是如果麦克在之后连续三四次都都考得很好，那看起来就不太像是猜的，而是他已经在奋发学习，迎头赶上，学渣变学霸了。这时候我们就有充足的理由相信，麦克在接下去的几次考试，很大概率会继续考好。
优秀企业就像学霸，业绩连续很多年都能稳定且高速增长，那么接下来的三五年，如果没有大的意外，它很大概率依然会维持这样的发展势头，就值得我们去关注并投资。不需要想得太远，不要去预测它十几二十年后会如何，这对我们投资交易没有意义。
平庸企业就像学渣，经营业绩马马虎虎，很不稳定。市场经济环境向好的时候，就像拿到了容易的考题，股价也在跟风涨，风过了之后，又回到学渣原样。或者突然接到了一笔大订单，当年企业的业绩变得非常漂亮，但是第二年又没大订单了，又被打回原形，这种情况就像学渣考试猜对了题。但是如果一家原本平庸的企业，最近五年一改以往形象，经营业绩持续保持优秀，那可以说它已经经住了各种考验，完成了学渣变学霸的过程，可以期待之后几年它的业绩能够继续延续。
最后，总结一下这节我们得到的几个结论：
- 长期上涨潜力的股票，股价呈现阶梯性上涨的规律。
- 平庸股票的股价，没有任何规律，不值得花时间去分析它。
- 优秀企业往往具有延续性和惯性，如果它连续多年能稳定且高速增长，那么接下来的三五年，它很大概率还会继续保持。这就是做投资交易时能利用的一大优势。
接下来的课程非常关键，笔者将告诉大家，如何把这些结论转化成具体的方法，在实际的交易过程中怎么样去具体操作它。
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